2023年2月2日新 希 望（000876）发布公告称公司于2023年1月31日召开分析师会议，BlackrockYunqi Liu Helen Yang、彬元资本刘炜、博时基金梅思哲 王增财、大连银行汤震宇、东方财富（300059）刘雪莹、东方证券张斌梅、东亚李林蔚 马雪莲、方圆基金Lucy、方正证券娄倩、高盛资管Michelle Wen Yoba Lee、高毅资产罗寅骁、Enreal Asset黄海鹏、刘素英、工商银行刘倩 孙莉、工银瑞信殷悦 晏珅熔、广发周舒玥、广发基金王伯铭、国海证券王思言、荷兰合作银行刘磊宾、弘毅投资黄宗炎、华创证券肖琳、华泰证券熊承慧、JPMorgan何琳、汇丰钟慧敏、汇添富李泽昱 徐志华、嘉实基金吴昊、建设李趣、交通杜希 王帆、进出口银行张仁杰 王璞、景林资产吴玉强、开源证券陈雪丽、摩根士丹利胡斯雨、农发行王桔、Prudence InvestmentLucy、农业李羽姝、鹏华基金伍旋、鹏扬基金朱悦、前海厚生资管付雯轩、锐意资本刘思远、深创投林玮、天风黄建霖、湍团基金张志强、万家基金邱庚韬、兴业刘畅 王子豪、Yi Heng CapitalDoris Chen Kaiyuan Wang、兴证全球基金黄志远、易方达王蕾、易恒投资王凯、邮储苟楠 唐冬梅 李波 杨博、招商孙乾 朱蕾 王旭 施腾、振兴谷资本毛一凡、中国银行张京、中金资管彭祺程、中睿合银杨坤山、中信席亚雯 王强、奥琦玮孔令博、中信证券彭家乐、投资者、北京合创友量杨博、北京鸿道张亚男、北京云君资产赵娜参与。

具体内容如下：

问：2022 年预计扣非净利润基本盈亏平衡，非经常性损益主要是哪个部分 带来的？

【资料图】

答：非经常性损益中包括非流动资产处置损失大概 7 亿和 2 亿左右的政府补 贴。

问：2022 年猪板块的减值和转回情况？

答：半年报时大概还有 13 亿的计提余额，三季度转了一部分，四季度又转 了 8.2 亿，已经全部转销完。四季度又计提了 1 亿多。

问：四季度总部费用和开办费用分别是多少？

答：四季度总部费用及其他杂项大概2.4亿左右，增长主要是在于财务费用增 长，但四季度比三季度是下降的。开办费用基本没有，过去是快速增长阶段，要 提前做一些物资、人员的储备而产生的开办费用。目前已平稳有序的投产阶段， 基本不存在开办费用。

问：2023 年资本开支计划？

答：这两年的资本开支核心在猪产业。2023 年会有一些纯新增项目的资本开 支，包括新建、扩建、技改、维修。预计全年资本开支 50亿左右，这里面存量占 比要大一些。新建大概 10-20 亿、存量大概 40 亿左右。也结合现金流做了一些匹 配，通过自有现金流基本能够实现资本开支。预计 2022 年经营性现金流在 80~90 亿，在 2023 年预计经营性现金流在 60 亿左右或者更多，资本开支基本是通过经营性现金流能够覆盖。

问：近期行业猪价比较低迷，今年扩张的计划会不会有所调整，全年母猪 的扩充节奏预计？

答：近期猪价波动很大，分成两个角度来判断 2023 年的猪价。1）消费端。 从我们的观察来说，预计消费端 2023 年会比 2022 年有明显好转。2022 年几个大 城市，北京、上海、成都、深圳等因为疫情防控带来的消费的低迷，2023 年应该 有明显的变化。尤其我们这个行业和民生息息相关。消费端经过调研，消费水平 有望恢复或接近疫情前的水平。2）供应端。通过调研各省的母猪供应情况，调 研范围覆盖十几家大型企业的母猪大概 1000 万头左右，200 多万头散户母猪。我 们的范围还是比较大的，对2023年猪价的看法总体来说还是中性偏积极的，目前 猪价短期内受到了二次育肥带来的影响，但全年应该是前低后高，部分月份应该 会超过 20 元/公斤。总体来说，对猪价整体比较有信心。 基于对猪价的预期，首先出栏规划没有调整，还是力争达成 1850万头的股权 激励考核目标。在母猪产能上还是在有序扩张。目前能繁大概 90万头、比三季度 只增加了几万头。一方面是生产需要，要有序复产；二是客观上受到冬季非瘟防 控精力分散，引种放缓了节奏；三是下半年除了 12月猪价都较高，在淘汰上做得 多了些。我们希望到 2023 年年底能繁母猪能在 120万头左右。现在母猪账面价值 大约 4900 元/头。

问：公司生猪养殖业务中，各个环节产能现状和未来的建设情况，现状能 繁中二元和三元结构怎样的？

答：种猪场产能投入运营的项目有 115 万头，但还有改造、在建的产能 50 万 头，加起来有 160 多万头，到 2024 年还可以陆续用起来，今后会扩张母猪的产 能，但不需要再建更多的猪场，中期的产能目标在 150 万头左右。 育肥场运营中的产能在 260 万头左右的栏位规模，重新改建、在建的大概 220 万左右，所以今后可以逐步投入自育肥运营的栏位接近 480 万栏位的规模。 今年如果要按照 1850 万头的目标，自育肥和放养大概是 3-7 开，自育肥大概 出栏接近 500 万、放养大概 1100 万+。核心是自育肥能力的建设，目前来说，公司自育肥能力建设、组织建设等方面有重大的投入和变化，我们专门建立了自育 肥的管理部门，整个育肥体系 2023 年预计还会有明显改善。 三元目前是比较少的，有一部分三元猪效果还不错、没必要硬淘汰，大概占 比不到 5%。

新 希 望（000876）主营业务：主要业务包括饲料、白羽肉禽、猪养殖、食品

新希望（000876）2022三季报显示，公司主营收入1004.19亿元，同比上升6.29%；归母净利润-27.07亿元，同比上升57.72%；扣非净利润-21.75亿元，同比上升56.51%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入380.9亿元，同比上升15.57%；单季度归母净利润14.33亿元，同比上升147.99%；单季度扣非净利润15.05亿元，同比上升155.8%；负债率69.86%，投资收益14.87亿元，财务费用12.33亿元，毛利率3.89%。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为17.6。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2.01亿，融资余额减少；融券净流出2596.76万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，新希望（000876）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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